Marktkommentar 11/2025

Entwicklung der Indizes

Mit Blick auf die großen Aktienindizes setzte sich im Oktober der positive Trend fort. Sowohl der S&P 500, der Nasdaq, der Nikkei als auch der EuroStoxx 50 erreichten neue Höchststände. Auch Bitcoin konnte im gleichen Zuge ein neues Hoch vermelden. Die Märkte zeigen sich also weiterhin ausgesprochen freundlich trotz der zahlreichen geopolitischen Spannungen und ungelösten Themen, die nach wie vor bestehen.

Geopolitik: Konflikte ohne starken Einfluss auf die Märkte

Der Krieg zwischen Russland und der Ukraine liefert weiterhin keine neuen Entwicklungen. Für die Börsen spielt das Thema inzwischen kaum noch eine Rolle. Dennoch gilt: Sollte es zu einer Einigung kommen, wäre dies ein klar positives Signal für die Märkte.

Erfreulich war hingegen der Waffenstillstand zwischen Israel und der Hamas, der es den gefangenen Menschen ermöglichte, in ihre Heimat zurückzukehren – auch wenn an vielen Orten kaum noch Substanz vorhanden ist. Die Zerstörung ist immens, es wird sogar davon gesprochen, dass die Schuttmenge etwa dem Volumen von 13 Cheops-Pyramiden entspricht.

Gold: Gesunde Korrektur nach neuem Hoch

Der Goldkurs korrigierte nun wieder leicht, nachdem er Anfang Oktober erstmals die Marke von 4.000 US-Dollar pro Feinunze überschritten hatte und zwischenzeitlich sogar ein neues Allzeithoch erreicht war.

Gründe sind vor allem Gewinnmitnahmen nach der starken Entwicklung sowie die jüngste diplomatische Annäherung zwischen den USA und China im Zollstreit. Diese Signale wurden von den Börsen positiv, mit einer spürbaren Kursreaktion, aufgenommen. Einzig der deutsche Markt blieb dabei zurückhaltend.

Zinssenkungen in den USA: Wahrscheinlichkeit nahe 100 %

Ein weiterer wichtiger Treiber war die anstehende Fed-Sitzung. Die Zinssenkung um 25 Basispunkte, wie bereits eingepreist, wurde entsprechend umgesetzt. Fed-Chef Jerome Powell wurde in seinen jüngsten Statements immer deutlicher und signalisierte klar, dass eine Senkung kommt. Für die Börsen ist dies positiv.

Berichtssaison: Fokus auf die „Magnificent Seven“

Parallel startete in der letzten Oktoberwoche die US-Berichtssaison zum dritten Quartal. Insgesamt wird eine gute Berichtssaison erwartet. Entscheidend bleiben jedoch wie fast jedes Quartal, die Ergebnisse der „Magnificent Seven“. Aufgrund ihrer Marktkapitalisierung geben sie den Ton an und das heißt, wenn diese Unternehmen laufen, läuft meist der gesamte Markt. Gute Zahlen bedeuten jedoch nicht automatisch steigende Kurse. Die Vergangenheit hat gezeigt, dass schon ein kleiner Analystensatz oder eine Formulierung zwischen den Zeilen für Kursbewegungen in die „falsche“ Richtung sorgen kann. Die Zahlen haben in dem Fall jedoch positiv überzeugt.

Positiver Jahresendspurt – hohe Aktienquote bleibt

Zinssenkungen, eine gute Berichtssaison und die Annäherung im Zollstreit zwischen den USA und China bilden zusammen ein starkes Fundament für einen positiven Jahresendspurt. Daher halten wir unsere Aktienquoten auf dem aktuellen Niveau.

Es führt nach wie vor kein Weg an Investments vorbei. In Europa liegt die Realverzinsung (Zins abzüglich Inflation) weiterhin nur knapp über null. Selbst konservative Portfolios profitieren aktuell von attraktiven, langlaufenden Anleihen mit hohen Kupons. Wir nutzen diese Chance konsequent für unsere Kunden und betonen weiterhin: Jetzt investiert zu sein, ist wichtiger denn je.

Shutdown in den USA: Thema, aber ohne Folgen

Ein Unsicherheitsfaktor ist der laufende Government Shutdown in den USA, der nun bereits seit knapp drei Wochen anhält. Bisher hat er jedoch keine spürbaren Auswirkungen auf die Märkte gezeigt, wie wir bereits im letzten Podcast erläutert haben. Allgemein besteht die Erwartung, dass sich die Situation in den kommenden Tagen klärt.

Ausblick: Endspurt aufs Jahresende

Kalendarisch biegen wir in die Zielgerade ein. Wie beim 400-Meter-Lauf kommen wir aus der zweiten Kurve und gehen auf die Gegengerade. Wir sind sehr zuversichtlich, dass wir dieses Jahr für unsere Kundinnen und Kunden erfolgreich abschließen werden.

Haben Sie Fragen, Anregungen und/oder auch Wünsche, sprechen Sie uns gerne an. Wir freuen uns auf Ihr Feedback.

Vielen Dank für Ihre Treue und Ihr Vertrauen!

Ihr Team von Mademann & Kollegen

 

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